今度はLBOローンかあ。今年は堀江氏の奮闘で個人投資家は皆、色々詳しくなるね。フジテレビ買収のための資金をLBOローンで調達するらしい(朝日新聞)んだが、これは多分フジ側の顧問団も想定していると思う。
LBO、レバレッジバイアウトローンは、ノンリコースローンともいい、買収先企業の財務内容、つまりキャッシュフローも含めた総資産を担保に、いわゆるジャンクボンドを発行して資金調達する方法。これ、はっきり言って外道のやり口というか、もう特攻の世界で、一か八かの短期決戦戦略。LBOローンなんて言うと、何か高等なエクイティという感じなんだけど、「他人資本をテコにした大借金まみれの会社乗っ取り」ということ。
詳細は不明だけど本当の意味でのLBOローンなら、失敗すればライブドアという企業は終焉し、その株券は紙くずになることは間違いない。株主利益という意味においては、超ハイリスクで手出し無用、いやもう株主は不在の経営判断でしょうね。全くアメリカの悪いところばっかりマネして、「わが国は資本主義社会だから」って言う理屈はどうにかならんのか!とちょっと思うよマジで。
調達金額も不明だけど、朝日の報道だと3000億円相当だそうで、これをフジテレビ買収後フジテレビの資産で返済するわけで、アメリカではLBOに群がる公認会計士、弁護士、ファンド等に借金のカタに被買収企業は喰い尽され、税収が落ち込み社員の士気も低下し、雇用不安も増大したケースがある。まあ成功事例もあるので単純に悪いとは言えないけどね・・・・・・・。ライブドアはニッポン放送買収原資をMSCBで株主に負担させて、今度は他人資本(買収先企業の資産)でその企業を買収とはね・・・・・。今回のMSCBの暴落リスクも省みず、また財務破綻のリスクも乗り越えて、一途にライブドアに投資し堀江氏を妄信する信者株主には最大の利益を与えてあげて欲しい。
三井山はアヤ戻しのチャートだった
昨日、久々に大陽線となった三井山は、やはり信用の期日売りにあってあえなくマイナス。それも特別買い気配から396円のほぼ寄り天で、まあいつものじゃじゃ馬三井山なんだけど、4月持ち越しでも昨日書いたリスクがあるし、これは敗北なんだろうか?三連休の持ち越しは危険なんだけど、4か月ホールドなんだからもう少しとも思うのだけど、チャート的にもテクニカル的にも適正株価がわからなくなった。新日鉄連合が180億円で買収したんだから市場での株価はそれに比して高すぎるという風説まがいの理屈が一人歩きしているのか?大和SMBCは優先A株の普通株への転換後なんらかの選択オプションを行使すると思われるが、優先株の優先株たる所以は、ひとつには安定株主になって欲しいから、機構はその条件で売却したわけで、だから普通株より廉価な条件で転換できるというメリットをインセンティブとしたんだが。週明けは例の昨年の信用期日売りが来る最後の週なので、もうここまで来れば含み損を耐えうる精神力に依拠しなければ(笑)。半分損切りするか?
ソランは子会社合併のニュースもサプライズにならず(笑)。好決算、高配当も今のところ無反応なので一旦ポジション外し、末にもう一度買い戻そう。しかし不人気セクターはだめだめ(笑)。
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3月17日
投資銘柄
ホールド三井鉱山403円@1000株保有(現値372円=-31000円)
売却ソラン695円@100株(売却値703円=+800円)
余力現金245000円+株式372000円=現資産617000円
口座残高617000円-軍資金650000円=損益-33000円
本日運用利回り-5%/since janu.4.2005